Eu sempre interpretei que o personagem não morre quando chega a 0 - ele perde todas as suas forças para manter a luta, desmaia, sei lá - mas não morre literalmente.
O Phoenix Down seria como um Senzu Beans do Dragon Ball Z.
Por este motivo - personagem morto na história não revive, pois assim como a Senzu Beans - Phoenix Down não tem o poder de ressuscitar.
A descrição do Phoenix Down é :
Effect Revives a KO'd character.
Do dicionário Urbano:
K.O.-ed
Verb, past tense. ( kay - oh - d )
Short for "Knocked Out."
1. The state a bowl, pipe, bubbler, or bong is in after all the marijuana has been smoked out of it. The bowl has been Knocked Out, or Kashed Out. This is the point in which you want to remove remaining ash and pack another bowl.
2. To be in a completely drunken state, where you are unable to function regularly anymore, usually results in passing out.
3. To physically knock someone unconscious. Commonly in fighting, or in Sports such as Hockey, Boxing, Ultimate Fighting, ect.
Ou seja, podemos traduzir o efeito do Phoenix Down como "Revive um personagem inconsciente"
Concordo que é esquisito "Revive" ai no meio - mas é a unica explicação "plausível" para não voltar a vida personagens mortos na história.